十年期美债收益率上测关键位4.5% 会否继续向上突破？

4月8日，十年期美债盘中涨至4.45%，接近关键点位4.5%，创下自去年11月下旬以来的最高水平。这一走势反映出市场对美国经济及货币政策的预期和关注。

从宏观经济指标的数据上看，美国经济在2024年初表现出一定的韧性。2023年四季度GDP增长超预期强劲，公布为3.4%，且多数高频经济数据指向积极，暗示美国经济增长势头需再评估。2月CPI同比增长3.2%，通胀情况小幅回弹，中期与长期通胀预期上升。但美联储最关心的PCE平减指数稳步下降至3.16%，显示通胀压力有所缓解。就业市场方面，尽管存在一些波动，但整体保持韧性。3月失业率为3.8%，略高于1月份的3.7%，但低于预期的3.9%，而新增非农就业人数和职位空缺数也均有显著回升。这些数据表明，美国经济的一些积极迹象可能会对收益率形成上行压力。

从政策预期来看，虽然美国经济数据强劲，但市场仍预测美联储将在2024年大幅降息，至少降息4次。在大幅降息的影响下，美国银行业信贷增长会重新加速，美国经济也将因为美联储提前降息而避免衰退，预计美国2024年第四季GDP增长率将为2%。但美联储似乎并不这么认为，一些官员表示，由于经济数据强劲，短期内几乎没有降息的必要，而这也给美债收益率提供了上行压力。

综合来看，美国经济具有韧性，而美联储官员态度偏鹰，美债收益率有继续上升的可能性。预计在经济增长和通胀预期的支撑下，美债收益率会进一步测试甚至突破4.5%的关键点位。