欧元量化打分概述：本周欧元（相对于美元）量化打分从3.99分下降到-33.48分，分值区间较上周下移，升值力量减弱贬值力量增强，打分与美元欧元走势拟合程度保持良好。
图1：美元欧元量化打分与汇率走势对比
注：欧元量化打分分值范围为-100至+100，正分为贬值方向，负分为升值方向，分值的绝对值越大，幅度越大。
宏观周期：结合欧美相对PMI与CPI强弱，通过我们的宏观周期定位系统，对欧元区相对宏观周期进行打分，目前定位在滞涨阶段。
宏观周期：欧元区二月服务业PMI终值达到了50.2，为7个月以来的首次扩张，结束了连续6个月的收缩，显示出服务业活动的增长。期内，服务商就业增速加快至八个月高。投入成本增速加快至九个月高兼高于其长期均值，收费价格也急剧加速上涨。服务商信心升至一年高位。然而，制造业PMI终值为46.5，低于预期，为2个月以来的新低，反映了制造业面临的一些挑战。德国的二月综合PMI终值上修至46.3，仍属4个月最低。
图2：欧元区制造业PMI
数据来源：Wind，中金汇理
利率周期：近期两年期美德利差收窄，目前利差达1.71，美债收益率下跌至4.51，德债收益率下跌至2.80。在今年最新的议息会议上，欧洲央行与美联储都决定维持利率不变，欧央行表明尽管通胀指标有所缓解，但国内物价压力仍然很高，并未提及降息。
图3：利率周期
数据来源：Wind，中金汇理
国际收支：2023年12月，欧元区的经常账户余额为42.66亿欧元，资本流动净值为84.77亿欧元。从这些数据可以看出，尽管欧元区在控制通胀方面取得了一定的进展，但经济增长放缓和较高的利率环境仍然给欧元区的国际收支和整体经济前景带来了挑战。此外，地缘政治风险的加剧和通胀回落的不确定性，也为欧元区的经济复苏增加了不确定性。
图4：国际收支
数据来源：Wind，中金汇理
信用利差：近期意德利差收窄，目前利差达1.31。意债收益率由3.84下降至3.60；德债收益率由2.40下降至2.29。自10月来意德利差持续收窄，同期欧元美元开始震荡上行；随着欧元区降息时间的拉长，持续的高利率对于欧洲经济的负面影响加重。
图5：信用利差
数据来源：Wind，中金汇理
总结：欧元区二月服务业PMI终值达到了50.2，为7个月以来的首次扩张，结束了连续6个月的收缩，显示出服务业活动的增长。期内，服务商就业增速加快至八个月高。投入成本增速加快至九个月高兼高于其长期均值，收费价格也急剧加速上涨。服务商信心升至一年高位。然而，制造业PMI终值为46.5，低于预期，为2个月以来的新低。而最新一次的欧央行利率决议会议上，决定维持利率不变，并未提起降息。技术面上，本周收小阳线，日线连阳突破举行年，MACD金叉来到零上，欧元加速升值，关注日内均线入场机会。
