今天凌晨的美联储纪要后，受美联储官员鹰派发言的影响，十年期美国国债收益率回升至4.3%，接近两个月来的高点。美国国债长端收益率的上涨，可能源于美国居高不下的通胀以及依然强劲的经济增长。

从通胀上来看，美国1月CPI同比公布值为3.1%，高于市场预期的2.9%。在债券市场上，最新的仓位数据显示，在1月CPI数据高于预期的当周内，资产管理公司对净多仓的平仓量为近26万份10年期国债期货的净多头头寸。与此同时，上周五的未平仓合约数据显示，在美国公布了高于预期的生产者价格指数后，前端空头头寸不断增加。此外，美国财政部进行的20年期美债拍卖的结果不佳，得标利率大幅高于上次拍卖的利率，表明需求疲软。美国通胀数据仍然高于3%，削弱了市场对美联储今年降息幅度的预期，也增加了投资者对未来国债购买力的担忧，进一步推动了美债收益率的上涨。

另一方面，美国商务部公布的首次预估数据显示，2023年第四季度美国GDP按年率计算增长3.3%，美国的消费支出和生产率增长仍然比较强劲。美国经济在2023年表现出了超出预期的韧性，即使面对加息后的高利率，美国经济也不退反进，录得2.5%的增长，比2022年高出0.4个百分点，也远高于其1.8%的潜在增长率。同时，经济增长也增加了对借贷资金的需求，推高了利率。这些因素共同作用于国债市场，导致收益率上升。

当然，美国通胀总体仍处在回落通道，美联储货币政策转向仍然是2024年全球宏观主线之一，预计美债收益率持续上行空间有限。