近期，美国政治经济局势变化引发市场关注。美国大选首场辩论后，特朗普支持率领先于拜登，而7月1日美最高法院裁定特朗普享有重大起诉豁免权，消息公布后，美债收益率大幅走高，收益率曲线趋向陡峭。10年期美债收益率这两天上升了15个基点，周一尾盘报4.468%。

经济上，美国经济数据喜忧参半，复苏势头放缓但韧性犹存。美国5月ISM制造业PMI为46.9，低于预期，显示制造业活动继续萎缩。然而，5月ISM非制造业PMI为50.3，略高于预期，表明服务业活动有所扩张。整体来看，美国经济复苏势头放缓，但仍然保持增长。此外，美国第一季度实际GDP年化季率环比增长1.3%，高于市场预期，显示美国经济韧性较强。

政治上，共和党控制国会，政府财政赤字有可能会继续扩大。由于拜登在上周的辩论中表现不佳，选民对他的领导能力持怀疑态度。市场正在逐步消化共和党胜利的可能性，预计利率波动将偏向收益率上升。共和党在国会中占据多数席位，一旦共和党大胜，可能推动财政扩张，增加财政赤字，而美债收益率则会有上升压力。此外，共和党也可能对美联储的独立性提出质疑，要求加强对美联储的监督，限制美联储的货币政策空间。共和党倾向于减税和放松监管，可能会刺激经济增长，但同时也可能加剧通胀压力。这将导致美联储面临两难选择，要么加息抑制通胀，要么保持宽松政策支持经济增长，进而影响美债收益率走势。

综合来看，共和党大胜的可能性在不断攀升，此种情形可能会使得美国经济增长放缓，通胀加速，而这则会带来降息预期的减弱，以及长期美债收益率的上升，两年期及十年期美债的利差将会持续扩大。