30年期美债标售惨淡 通胀大降温为何也没能救超长期美债拍卖?
今天凌晨,美国财政部拍卖220亿美元30年期国债,拍卖结果惨谈收场,投标倍数和海外需求都不及预期。本次拍卖的投标倍数为2.30倍,低于上一次的2.49倍,也低于过去十年的平均水平2.68倍,创去年11月以来的最低。本次拍卖的得标利率为4.405%,略高于上次的4.403%。这与近来拍卖的得标利率大体低于6月的大趋势不同,是自去年11月创纪录的5.3个基点的尾部利差出现以来,最大的尾部利差,体现需求疲软。
从通胀来看,昨天公布的6月未季调CPI年率为3%,低于前值的3.3%,大幅回落至去年6月以来最低水平。6月CPI环比公布为-0.1%,四年来首次转负,核心CPI同比增速公布为3.3%,创下三年来的新低。美国通胀全面降温,美联储在通胀问题上取得了极大进展,通胀表现较为稳定,美国朝着2%的通胀目标又进了一步。数据公布后,美债收益率曲线集体暴跌,基准的10年期美债报4.217%,2年期收益率报4.523%。通胀的全面降温提振了美联储9月降息的预期。
从就业情况上来看,上周公布的美国6月非农就业人口增长20.6万,尽管超过预期的19万人,但比起前值21.8万仍有较大幅度的下滑,失业率上升至4.1%,为两年多以来的最高水平。与此同时,6月平均时薪环比上涨0.3%,与预期相持平,但较前值有所下滑。同比增长3.9%,为三年来首次跌破4%。劳动力市场虽然仍然较为强劲,但正在降温,这进一步推动了美国降息的预期,美债方面的表现也进一步验证了资金的转移。
综合来看,劳动力市场降温,通胀也正在取得进展,这些数据共同推动了美联储9月降息预期的增强。但是美联储现在并没有给出明确的降息时间表,市场对于未来的利率走势仍然存在不确定性。即使通胀下降,美联储的货币政策仍可能保持紧缩,从而对长期债券的吸引力造成负面影响。因此通胀大降温也没能挽救超长期美债的拍卖。