20年期美债拍卖遇冷 美债为何不香了？

 

近期,美国20年期国债的拍卖遭遇冷遇,引发市场对美债前景的广泛关注。美债作为传统避险资产，其吸引力的下降主要受多重因素影响，包括通胀压力、货币政策预期变化等。

 

具体来看，周三，美国财政部拍卖160亿美元20年期国债,但结果却显示投资者认购意愿较弱，多个指标不佳。本次拍卖的得标利率为4.68%，比预发行利率高3个基点，不仅是连续第三次出现体现需求疲软的尾部利差，也是有记录以来第二大的尾部利差。投标倍数也创下2022年8月以来的最低水平。拍卖结果公布后，10年期美债收益率从4.39%上升到4.41%，出现抛售情况。

 

从通胀上来看，美国10月CPI环比上涨0.2%，同比增长2.6%，是今年3月份以来首次出现同比加速增长。核心CPI环比上涨0.3%，同比增长3.3%，依然保持坚挺，凸显出美联储实现通胀目标仍然存在挑战。通胀水平的上升，可能会使得美联储对降息的幅度保持谨慎，这使得长期债券的吸引力降低。

 

而在货币政策预期方面，波士顿联储主席柯林斯表示，有必要进一步降息，但政策制定者应谨慎行事，避免动作过快或过慢。同样是在周三，美联储理事鲍曼呼吁对进一步降息持续谨慎态度。官员的这种表态暗示了美联储转变政策的可能性，明年一季度可能会暂停降息，甚至在明年晚些时候转向加息，而这则会导致美债收益率继续攀升。

 

综合来看，本次20年期美债拍卖遇冷，是多重因素共同作用的结果，美国长期国债的吸引力正在明显下降。这一趋势可能在相当长一段时间内得以延续。