彭博美元即期指数在2月4日下跌0.7%，创下特朗普就职以来的最大盘中跌幅，而10年期美债收益率也下跌至4.51%。这一现象的背后，既有美国经济数据的疲软，也有全球贸易局势的不确定性，同时还反映了市场对美联储政策路径的重新评估。 

近期美国经济数据表现不佳，成为美元与美债收益率下滑的直接推手。2月4日公布的12月职位空缺数据显示，职位空缺数降至760万，低于预期的800万，表明劳动力市场可能正在走弱。此外，消费者信心指数也出现回落，进一步加剧了市场对美国经济增长放缓的担忧。这些数据强化了美联储可能进一步降息的预期，尽管美联储在2024年已多次降息，但2025年仍有降息空间，尤其是在经济增速放缓的背景下。 

特朗普政府于2月4日正式对中国加征10%关税，引发贸易紧张局势，削弱了美元的避险属性。中国迅速宣布报复性措施，进一步加剧了全球贸易的不确定性。这种不确定性使得投资者更倾向于观望而非冒险，导致资金流出美元，流向其他避险资产。此外，特朗普政府对墨西哥和加拿大的关税措施推迟实施，也使得市场对未来的贸易政策走向充满疑虑。 

当前美元与美债收益率的同步下滑，映射出市场对经济前景和政策路径的复杂博弈。美国经济数据的疲弱与特朗普政府激进的关税政策叠加，削弱了美元作为避险资产的吸引力，同时加剧了市场对美联储降息路径的再定价。与此同时，资金流向的转变凸显风险偏好的分化。欧元、加元等非美货币的走强，以及资金向高收益资产的倾斜，表明市场正在试探性押注美国以外经济体的复苏潜力。

综合来看，美元与美债的波动既是短期政策冲击的结果，也是全球经济格局重构的缩影。未来几周，需要重点关注两大线索：一是美国债务上限谈判与政府停摆风险的进展，二是主要央行对贸易摩擦的应对表态。唯有在政策不确定性与经济韧性之间找到新平衡点，市场方能避免陷入“避险-逐利”的反复摇摆。