从相对经济增速与相对通胀水平看美元指数

黄焱

1. 象限划分

2. 简单地以美国GDP增速-全球增速、美国CPI同比-全球CPI同比大于零或小于零来划分四个象限。红色阴影为代表升值的第二象限，绿色阴影为代表贬值的第四象限。可以看出效果并不好。

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2. 3. 以相对经济增速已经相对通胀水平的趋势来划分象限。可以看出划分的准确性还是比较高。追求模糊的正确。
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4. 结论：美国相对于全球经济增速情况与美元指数正相关；美国相对其他国家的通胀水平与美元指数负相关。当两者影响方向一致的时候，对美元指数走势的指引性较强。

5. 近期美元指数走势指引：最新第二季度的全球GDP增速还未公布，假设维持第一季度的增速，美国近期的相对经济增速处于较高水平，但通胀还是处于较低的水平，两者还未共振，所以从经济增速与通胀水平两个角度同时来看的话，美元近期的走势还是会比较纠结，不确定性高。

6. 缺陷：GDP以季度为频率公布，公布时间较为滞后，所以从这个框架去看美元指数更多的是以事后的视角去解释过去走势的形成，而不是用作预判。