美债收益率再攀升 10年期重上4.1% 30年期逼近2024年高点

昨日美国国债收益率上涨，10年期国债收益率重上4.1%，30年期一度上涨7个基点，达到4.39%，距离年内高点不足1个基点。长端收益率的上涨主要缘于经济增长和通货膨胀两个因素。

首先从经济上来看，美国经济数据表现强劲，特别是去年三季度的实际经济增长，按年率计算增长4.9%，创下7个季度以来的新高，较之2季度的2.1%增速明显。美联储也在2023年最后一次货币政策会议后将全年经济增速预测值调高至2.6%。而上周的当周初请失业金人数为18.7万人，低于前值20.3万人，就业市场的火热也给美国经济带来了一定的正向反馈，“工资-价格”螺旋上涨的压力逐步产生，美债收益率随之上涨。

其次从通胀上来看，本月公布的12月CPI数据为3.4%。美国通胀再次升温，使得今年3月份美联储降息的预期减弱。CME利率观察工具显示，三月份降息预期已降至46.2%，不足一半。而物价及预期表现得如此强势，长端国债收益率容易受刺激走高。如果通胀得不到有效控制，美债收益率仍将保持强势。

美国宏观经济韧性持续超预期，叠加通胀的顽固性，使得美债收益率特别是长债收益率不断提高。美债收益率的上行，暗含了市场对美联储首次降息时间和整体降息幅度的预期，美联储三月份降息的概率再次降低，首次降息时间可能延长至今年5月。