雇佣成本指数是衡量劳动力成本变化的一个指标。它考虑了企业在雇佣员工时所面临的直接成本和间接成本的变化。这包括工资、薪金、福利、培训等因素。雇佣成本指数可以帮助我们了解企业在雇佣员工方面的成本压力，以及这些成本如何影响整体经济。核心服务CPI是一个特定类型的消费者价格指数。它衡量了消费者购买各种商品和服务的价格变化，但排除了食品和能源这两个通常价格波动较大的部分。通过排除食品和能源这两个价格波动较大的因素，核心服务CPI更关注其他方面对通货膨胀的影响，例如住房、医疗保健、教育和交通等。
从历史数据来看，过去的数据大部份时间 ECI指数和核心服务CPI呈现正相关性。对此的解释是ECI指数的变动代表工资水平的改变、生产成本和企业利润的改变以及通货膨胀压力。所以ECI指数的变动将影响核心服务CPI，以下几点是针对此影响的渠道及说明：
影响因素：ECI上升意味着企业在雇佣员工方面的成本增加，包括工资、薪金、福利等。
影响关系：高雇佣成本可能会促使企业试图通过提高产品和服务的价格来抵消这些成本的上涨，以维持利润水平。这将导致服务价格上升，包括核心服务，从而影响核心服务CPI。
影响因素：ECI的变动可能影响劳动力市场的供求关系。高雇佣成本可能减少企业雇佣员工的意愿，降低劳动力供应。
影响关系：如果供应减少但需求保持稳定，核心服务市场可能会出现供需失衡，推动核心服务价格上涨。企业可能面临更大的竞争压力，愿意支付更高的价格来吸引所需的服务提供者。
影响因素：高雇佣成本可能影响消费者的购买力和信心。
影响关系：如果工资水平上涨，消费者可能有更多可支配收入，可能增加对核心服务的需求。这可能会推动核心服务的价格上涨，影响核心服务CPI。
雇佣成本指数的变化发生在核心服务CPI变化之前。这可能表明，劳动力市场的变化、工资水平的上升或其他与雇佣成本相关的因素，在一定时间内可能会影响核心服务CPI的变动。
从上图可看出此数据在疫情前的相关性较好，而在疫情后则相关性变小，判断则是由于消费者需求减弱，高雇佣成本可能影响消费者的购买力和信心。如果工资增长有限，消费者的可支配收入可能减少，导致他们对核心服务的需求减少。这可能会限制服务提供商提高价格的能力，从而影响核心服务CPI的上涨幅度。因此在分析雇佣成本指数对核心服务CPI的影响是一个综合性的过程，受到供需关系、生产成本传导、生产效率和消费者需求等多个渠道的影响。这些因素相互作用，共同决定了雇佣成本指数如何影响核心服务CPI中的价格变动。不同渠道的影响程度可能因经济环境和产业特点而异。
